今年以来，结构性行情轮动加剧，但部分成立不满3个月的次新基金就已开始迅速建仓, 净值也出现了明显波动。不过，由于行情整体不振，部分次新基金也因重仓赛道面临回调，收益跌幅较大。

Wind数据显示，截至9月15日，年内成立的主动权益类基金中，563只基金成立以来呈现亏损状态，占比超85%，这显示绝大多数次新基金刚刚成立即遭遇挫败。其中，179只成立以来亏损超10%，亏损超20%的达36只。与之相对应，仅有18只成立以来收益率超5%，其中3只收益率超10%。整体来看，今年成立的次新主动权益基金收益首尾更相差超45%。

谈及后市，有业内人士坦言，“目前市场所处的底部区间可以说很大程度上帮我们解决了‘择时’的难题，当前A股已具备较高性价比。基金抢先成立建仓，可以更好地捕捉投资机遇。” 事实上，在近期市场的调整中，机构密集出手，积极捡拾筹码。多家上市公司公布最新股东数据，部分基金最新持仓浮出水面。整体来看，股价处于相对低位的医药、新能源板块受到基金青睐。

次新基金快速建仓

对于公募基金而言，新基金建仓往往有6个月时间。不过，梳理次新基金最新净值情况发现，不少成立时间不满3个月的基金净值已发生较大变化。

例如，截至9月15日，成立于8月29日的景顺长城周期优选混合整体已出现超过3%的涨幅，但同期沪深300却告跌1.17%，这或许显示该基金已快速建仓。

公开资料显示，景顺长城周期优选混合的基金经理邹立虎是市场上少数同时管理全市场基金(偏上游资源)和“固收+”产品的基金经理。不同于一些自下而上精选个股并长期持有的基金经理，邹立虎的投资风格和理念颇为与众不同。他拥有大宗商品投资管理经验和深厚的周期研究功底，擅长通过宏观经济、政策、流动性，以及行业和公司的估值、盈利等指标判断所处周期的位置，从历史中寻找周期演绎的逻辑，紧跟时代趋势调整仓位和配置方向。选股方面，他注重合理估值、稳态盈利等因素的考量，同时会在胜率和赔率中寻找平衡。

或许正是得益于其独到的投资逻辑，其成为在今年市场整体调整环境下还能取得正收益的基金经理之一。根据披露的持仓，同样由其管理的景顺长城支柱产业混合前十大重仓股是集中在了黄金、煤炭等近期热门的板块。针对近期以煤炭、有色金属、石油石化等为代表的顺周期板块持续走高。有机构表示，在需求端、政策端共振的影响下，市场的整体风格或将从前期的成长风格偏好部分转向顺周期风格。

相比于景顺长城周期优选混合，成立于7月11日的万家远见先锋一年持有期混合成立以来却已出现14.44%的跌幅，其近1个月跌幅就超过了10%，同样显示出该基金仓位不轻。

公开资料显示，万家远见先锋一年持有期混合的基金经理耿嘉洲则一直深耕人工智能领域，在科技领域有较为扎实的投研基础。今年以来，AI各板块表现如火如荼，耿嘉洲在管产品也的确因阶段踏准市场节奏而取得不错的成绩。不过，随着AI行情的退潮，其在管产品自6月下旬以来净值出现大幅调整。

业绩显著分化

值得一提的是，年内A股市场虽持续调整，公募基金再度陷入“好做不好发”的窘境。这一背景下，“等待”却并非掌管次新基金的基金经理的主流策略。从净值波动来看，仅有少数基金保持低仓位状态。

有业内人士坦言，“目前市场所处的底部区间可以说很大程度上帮我们解决了‘择时’的难题，当前A股已具备较高性价比。基金抢先成立建仓，可以更好地捕捉投资机遇。”但受市场波动、仓位及配置方向等多方面影响，业绩分化同样悬殊。从次新基金业绩表现分化归因来看，热门板块分化是导致次新基金收益差异的主要原因之一。

截至9月15日，金信优质成长混合、泰康北交所精选两年定开A/成立以来的收益率均在12%以上，在年内成立的次新基金中涨幅居前。从二季度末的持仓来看，金信优质成长混合重仓的杰普特、智立方、双环传动，以及泰康北交所精选两年定开混合发起A重仓的骏创科技、苏轴股份等个股，均贡献了较多的收益。

反观业绩表现较差的如德邦稳盈增长C，该基金C类份额增设于2023年5月11日，截至9月16日该基金成立以来回报率为-33.03%。观察德邦稳盈增长灵活配置混合C的持仓发现，基金持仓比较集中，其行业配置主要集中在信息传输、软件和信息技术行业，占净值比例75.76%。

Wind数据显示，截至9月15日，年内成立的主动权益类基金中，563只基金成立以来呈现亏损状态，占比超85%，这显示绝大多数次新基金刚刚成立即遭遇挫败。其中，179只成立以来亏损超10%，亏损超20%的达36只。与之相对应，仅有18只成立以来收益率超5%，其中3只收益率超10%。整体来看，今年成立的次新主动权益基金收益首尾相差超45%。

积极寻找后市主线

针对后市，随着各类提振市场恢复经济的措施逐步出台，多家公募机构表示，市场将趋于稳定并确认修复趋势。而近期A股市场震荡调整中，机构也在密集出手，积极捡拾筹码。

例如，多家上市公司公布的最新股东数据，部分基金最新持仓也浮出水面。整体来看，股价处于相对低位的医药、新能源板块受到基金青睐。与此同时，机构也在调研中寻觅投资机会。

此外，知名基金经理胡宜斌管理的华安景气领航混合、曾豪管理的博时均衡优选混合、刘潇管理的华安匠心甄选混合、聂世林管理的安信睿见优选混合等募集规模在15亿元上的次新基金也都在积极建仓。二季报显示，上述基金二季度末的股票仓位分别为45.91%、78.21%、59.43%、44.75%。

华商先进制造混合拟任基金经理伍文友认为，宏观经济政策和房地产行业政策的拐点或已出现，未来值得期待。同时，能源品和资源品可能仍然处于景气上行周期，持续关注相关行业和上市公司的战略价值和投资价值。

谈及后续看好的方向，国海富兰克林基金基金经理刘晓表示，目前制造业中如机械设备、化工原材料等产业正在经历各方面的升级，随着经济复苏和信心恢复，大概率会迎来盈利和估值的双击机会。此外，中长期来看，AI技术发展足以影响各行各业的方方面面，要耐心寻找真正受益于AI革命的优质公司，未来AI行业将会出现非常值得期待的亮点。